金融抑泡沫+防风险（政策追踪）

　　1)金融改革方面，证监会出台政策规范再融资;

　　2)货币政策或仍中性略偏紧，并更注重防风险;

　　3)联储部分官员表态偏鹰，但可能仍是加强与市场沟通+循序渐进加息;

　　4)欧盟方退欧谈判代表表态强硬，称年内不与英国进行贸易谈判。

　　国内政策雷达图

　　

　　红色：本周有偏宽松的政策;蓝色：本周有偏紧缩的政策;黄色：本周有改革转型的政策;灰色：本周无重大政策。

　　国内

　　金融改革方面，证监会出台政策规范再融资。证监会于2月17日发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，要求控制发行股本，控制募集资金时间间隔，防范融资资金被用作财务性投资。这有利于限制套利以及巨额再融资。此外，据媒体消息，一行三会就资管业务监管发布征求意见稿，明确规范资管业务，以推动金融业去杠杆，严控影子银行风险。

　　货币政策或仍中性略偏紧，并更注重防风险。2月17日，央行公布2016年第四季度中国货币政策执行报告，指出下一阶段将实施好稳健中性的货币政策;平衡稳增长、调结构、抑泡沫和防风险之间的关系，防止“脱实向虚”;调控框架逐步从货币转向“货币+宏观审慎”，引导资金支持实体经济(详见《三个关键词理解货币执行报告——4季度货币执行报告点评》)。

　　供给侧改革相关政策进一步推进。降成本方面，2月17日，人社部和财政部印发通知，失业保险总费率为1.5%的省(区、市)，可以将总费率降至1%。去产能方面，2月17日，国家能源局印发《2017年能源工作指导意见的通知》，要求控制煤炭生产端与消费端，关闭落后煤矿500处以上并退出产能5000万吨左右。

　　国内：货币政策

　　截止2月21日，央行连续四日净投放，逆回购中标利率均与此前持平。显示央行可能有意保持资金面的平稳。

　　

　　

　　

　　国内：其他经济政策

　　

　　

　　美国货币政策雷达图

　　

　　覆盖美联储10位票委(voter)的发言情况，黑色字体表示2017年新更换的票委。

　　红色：本周发言偏鹰派;蓝色：本周发言偏鸽派;浅青色：本周发言偏中性;灰色：本周无重要发言。

　　海外

　　近期，两位美联储票委(Voter)公开发言，Patrick Harker仍持偏鹰派观点，表示支持今年年内加息3次，并且不排除3月份就加息的可能性;而美联储副主席Stanley Fischer对待加息的态度与此前的表态基本一致，认为当前美联储加息路径符合他本人的预期，预计未来仍将是渐进式的加息。此前耶伦在国会的发言意味着存在上半年加息的可能(详见《3月未必加息，但联储收紧是大趋势(耶伦国会发言点评)》)，但在加息之前，美联储的官员很可能会继续加强与市场的沟通。

　　欧洲央行发布1月货币政策会议纪要，认为近期欧元区通胀的上升主要由油价所驱动，但核心通胀并没有出现明显的上行趋势。大多数委员们认同减少刺激可能会阻碍通胀的回升，但也认为欧元区经济面临的下行风险有所消退。此外，英国央行行长卡尼表示CPI达到甚至超过英央行的目标，主要原因是英镑汇率贬值。

　　海外：G4货币政策

　　

　　

　　海外：美联储加息预期

　　本周联邦利率期货隐含的2017年3月加息概率由44.0%下降至36.0%， 5月加息概率由61.4%下降至58.7%，6月加息概率由78.0%下降为76.2%。

　　

　　海外：新兴市场货币政策

　　本周新兴市场货币政策未发生重大变化。

　　

　　海外：重要事件进展-英国退欧后续

　　欧盟方面，2月20日，根据欧盟英国退欧事务首席谈判代表Barnier的要求，预计在今年圣诞节之前欧盟只会讨论英国从欧盟退出的问题，而不会与英国进行任何贸易谈判。英国方面，英国上议院于2月20日开始就退欧法案展开为期两天的辩论，这将决定英国退欧程序未来的进程。

　　海外：重要事件进展-欧洲大选

　　荷兰将于3月15日举行议会选举。随着选期将至，长期保持领先的极右翼民粹主义政党自由党民调支持率小幅下降，与现任首相马克?吕特领导的自民党差距缩小(29席 vs.25席)，可能是受到其领袖基尔特?威尔德斯煽动种族仇恨的罪名以及其极端言论的影响。而且没有政党愿意与自由党合作，自由党即使成为第一大党，也很有可能无法参与组阁。

　　德国将于9月24日举行联邦议院选举，选举结束后，由联邦议院超过50%的政党或政党联盟决定总理人选并组成内阁。近期民调数据显示，自政治明星舒尔茨宣布参选以来，社民党民调支持率上升10个百分点，一度超过执政党基民盟，达到该党自2013年8月以来的支持率的最高点。但是近期德国主流媒体指责舒尔茨在担任欧洲议会议长期间，存在滥用公款、以权谋私、任人唯亲等行为，其支持率的后续走势仍有待观察。

　　海外：重要事件进展-特朗普组阁进展

　　2月20日，特朗普任命现役中将麦克马斯特为新任国家安全顾问，以接替原国家安全顾问弗林。国家安全顾问是美国总统在国家安全相关事项的主要参谋，可由总统直接任命，通常被视为总统的主要心腹之一。麦克马斯特是现役军人，是一名在美军中享有较高声誉的战略师。

　　海外：未来一周重点数据预报